出品 丨 搜狐汽车·汽车咖啡馆

作家 丨 胡耀丹

激光雷达企业来到了盈利边缘，但距离其领先期待的“顺利”似乎更远了。

近日，激光雷达企业发布的三季报，一扫此前被纯视觉热“压了一头”的误差。财报炫耀，禾赛科技第三季度赔本7036万元，同比收窄50.37%。畏惧股权引发用度，净赔本仅为4400万元。速腾聚创第三季度赔本8320万，同比收窄77.0%。

财务的向好主要受益于居品录用量普及，两家企业王人在财报中说起了激光雷达录用量的大幅增长。这与当下智驾的大面积上车干系。

“面前，国表里的汽车厂商已野蛮坚贞到激光雷达是智能驾驶的“安全件”，激光雷达合法作智能汽车的“隐形安全气囊”迎来大限制诳骗落地。”禾赛和洽首创东谈主及CEO李一帆说。

这是否意味着，在“隐形安全气囊”的界说下，纯视觉智驾道路的禁锢，还是被消弭于无形？实践上，围绕着激光雷达企业的增长、止亏，外界并非完全莫得质疑。

纯视觉道路在本年上半年驱动“流行”。面前，纯视觉还少有大限制上车。而激光雷达厂商早有定点量产神态，二者处在发展的不同阶段。

即便在耗尽感知上，激光雷达有可能被视作“隐形安全气囊”，并赓续大限制落地。对禾赛、速腾聚创而言，这也很难称得上一个完全利好的讯息。

与“功能件”比较，“安全件”的利润空间和说话权更低。其中，安全件险些莫得各异化性能，居品附加值较低，中枢要义是确保安全的下限，而非普及上限。

在濒临价钱战“冷气”传导时，说话权更低的一方更容易被主机厂压价。面前，禾赛和速腾聚创的应收帐款，初步反应出其说话权有所下落。

财报数据炫耀，禾赛科技与速腾聚创的应收账款王人在增多。禾赛戒指2024年第三季度应收帐款同比增长93.25%，而2023年该同比增长率仅为8.20%。速腾聚创前三季度贸易应收款项及应收单据与昨年年底时执平，但戒指上半年同比增长率高达76.98%。

翌日，这一趋势大要会进一步加重。近日，比亚迪、上汽大通均被曝出条目供应商降价10%。特斯拉公司副总裁陶琳共享的一则数据炫耀，2021年-2023年，其统计的四家中国新动力汽车制造商向供应商付款时候均有所变长，其中最长的接近300天。

01 喜讯频传 盈利在望

激光雷达企业正在无尽接近于盈利。

本年第三季度，禾赛科技竣事营收 5.4 亿元东谈主民币，同比增长21.1%。ADAS业务和 Robotaxi业务空洞毛利率为47.7%，达到一年以来的最高点。禾赛瞻望，Q4其季度营收能达到1亿好意思元，并竣事2000万好意思元盈利（GAAP），尽头于还是一脚迈入了止亏转盈的大门。

速腾聚创第三季度营收4.08亿元，同比增长54.7%；前三季度收入达到东谈主民币11.35亿元，同比增长91.5%。毛利率也增长至本年第三季度的17.5%，其昨年同期仅为7.7%。

财务上的向好，有赖智驾普及带来的限制效应。禾赛在三季报中说起，毛利率同比增长是由于自主出动激光雷达和ADAS激光雷达的有用资本和限制优化，以及相等常性工程办事孝顺的更高利润率。

财报炫耀，禾赛科技第三季度激光雷达ADAS居品录用129913台，同比增长220.0%。速腾聚创前三季度ADAS激光雷达销量达到365800台，同比增长292.9%。

面前，智驾正在一步步竣事大限制上车。在本年9月的2024宇宙新动力汽车大会上，长安汽车董事长朱华荣示意,本年二季度中国汽车智驾渗透率已达到51%，2025年将达到80%。

《2024年众人车载激光雷达商场报告》炫耀，2023年ADAS激光雷达商场限制同比增长了145%，从2022年的1.69亿好意思元增长到4.14亿好意思元。

同期，两家公司也出现了显豁的“降本”意愿。第三季度，禾赛科技日常谋划干系的一般及经管用度为7650万元，较昨年同期减少5%。速腾聚创的销售及营销开支为2641万元，占收入的百分比由2023年同期的8.1%下落至2024年第三季度的5.9%；一般及行政开支为3642万元，同比裁汰53.47%.

虽然毛利率较为可不雅，但居品价钱却在大幅下落。比如，第三季度，禾赛科技营收同比增长21.1%，但远不足总录用量182.9%的增幅。速腾聚创营收同比增长54.7%，也远不足总录用量259.6%的增幅。

出现这一情况的主要原因是，两家公司出货量主要受ADAS居品带动，而面前其ADAS居品走的王人是性价比道路，价钱较低。

速腾聚创在财报中指出，用于ADAS诳骗的居品平均单价由2023年同期的约3300元减少至2024年第三季度的约2500元。主要由于销量增多及原材料采购资本裁汰时，其裁汰向客户所提供居品的平均售价。

在2023年报中，禾赛也指出，每台激光雷达销售单价下落，主如若由于居品组合转向价钱更低的QT、XT和AT系列激光雷达居品。

相通是受ADAS居品影响价钱裁汰，但两家公司的毛利率却险些有一丈差九尺。毛利率为17.5%的速腾聚创，确信行业不会有高毛率。而这极少，面前却尚未在禾赛47.7%的超高毛利率上取得浮现。

速腾聚创CEO邱纯潮曾示意，汽车行业这么的链接式大限制采购的行业中，毛利率基本偏低，在15%-30%的区间。这个畛域“不应该期待有超高的毛利率”。

毛利率的不同，与两家公司处在不同的发展阶段、有不同发展念念路也干系系。限制达到一定进度后，边缘资本递减的速率会变慢。而以第三季度数据来看，速腾聚创的出货体量险些是禾赛的3倍。

禾赛的首席财务官Andrew Fan示意，禾赛47.7%的毛利率成绩于有用的资本经管、对资本和限制优化的飞轮法子。而利润率进一步受到L4激光雷达的NRE收入的提振。

数据炫耀，禾赛第三季度营收小幅增长、出货量大幅增长的情况下，其资本反而同比裁汰了8.89%。速腾聚创在访佛的情况下，销售资本同比增长了39.91%。

无论是怎样的发展念念路，不错预感的是，激光雷达企业的营收、出货量、财务数据，均在向好发展。深受赔本之痛的它们，正在一步步迈向盈利的春天。

02 压力传导 帐款被压

看得见的盈利诚然传达了利好，但藏在深处的压力仍然出入相随。

应付账款与应收帐款的情况，常常能够反应一家企业在供应链上的说话权。流动负债中应付账款的增多，意味着负债较多，还债压力大，但相通意味着在体系内的说话权较高，有负债的“特权”。反之，应收帐款的增多，则意味着说话权裁汰。

禾赛科技与速腾聚创两家激光雷达企业，应收帐款正在快速增长。这一情况在2024年尤为显豁。

财报炫耀，2024年前三季度，禾赛流动钞票中的应收帐款约为应付账款的3倍，增长速率约为应付账款的11倍。具体来看，其应收帐款为7.88亿元，同比增长93.25%；应付账款为2.36亿元，同比增长7.28%。

速腾聚创有着访佛的情况。数据炫耀，速腾聚创2023年底流动钞票中的贸易应收款项及应收单据为6.78亿元，同比增长了227.68%，而贸易应付款项仅同比增长119.03%。

为何从应收帐款来看，激光雷达企业在产业链上的说话权缓缓裁汰？

起先，激光雷达面前并非必需，走纯视觉道路的智驾系统正在越来越多。

本年上半年，特斯拉更新了纯视觉+端到端的神经会聚系统，极越汽车纯视觉智驾决议升级换代。本年下半年，小鹏汽车负责推出了纯视觉智驾决议，Mobileye布告休止下一代调频趋奉波 (FMCW) 激光雷达里面斥地。在更早之前，大疆车载遴荐无激光雷达道路，其面前正凭性价比攻城略地。

其次，激光雷达企业的汽车客户链接度较高，在“整车为王”的趋势下，企业说话权相对较弱。

禾赛2023年报炫耀，2023年，其客户A、客户B占年度收入之和杰出了50%。2023年，客户A占其应收账款、条约钞票及应收关联方款项的41.3%。

图源：禾赛财报

临了，价钱战下，整车厂压力正向零部件企业传导。

此前，比亚迪对供应商的一则降本条目邮件流出。邮件炫耀，比亚迪向该供应商所供货居品提倡降价需求，2025年起降价10%。比亚迪集团品牌及公关部总司理李云飞恢复称，与供应商的年度议价，是汽车行业的常规。其基于限制化大王人采购对供应商提倡降价目的，非强制条目，可协商推动。

“李君（上汽旗下智能驾驶时代公司零束科技CEO），你即是资本与智商中心，你不要搞什么利润中心。”在上汽集团举行的2024年中干部大会上，新任总裁贾健旭强调，总共企业要缓助整车。

在此情况下，当作汽车零部件之一的激光雷达，难逃被压价的运谈。

03 因噎废食 难攀缘峰

外部竞争压力重迭“安全件”的界说下，激光雷达企业正不停彭胀价钱的“下限”。在禾赛科技CEO李一帆看来，这将“推动激光雷达成为电动汽车圭臬安全组件的普及”。

第三季度财报发布后，李一帆示意，公司规划在来岁将主要激光雷达居品的价钱裁汰一半。即其瞻望来岁上市的下一代激光雷达居品ATX，售价低于200好意思元（约合东谈主民币1446元）。他示意，这将使激光雷达插足15万元以下的廉价电动汽车商场。

激光雷达降价相宜逻辑。此前，外界对激光雷达的诟病大多在于价钱太高，这亦然激光雷达企业不停降价的原因。“只须居品有用、价钱不错采纳，（车厂）为什么无谓呢？这莫得原理。”速腾聚创CEO邱纯潮曾如斯说谈。

降价-限制化-降本，表面上来说，这是一个能够走通的良性轮回。但要限制化就要浸透中低端商场，搜狐汽车曾在《拆解激光雷达01｜纯视觉成智驾新宠 激光雷达堕入降价“怪圈”》中指出，这需要激光雷达需要与纯视觉道路一决险峻。只研讨资本的情况下，其胜算并不高。

况且，从一个“功能件”，酿成一个“安全件”，激光雷达因噎废食般的举措，可能会自我封死利润攀缘的道路。

当作“安全件”，激光雷达濒临的第一个问题是，价钱低廉了，性能有就义，那么还安全吗？

激光雷达的资本裁汰，一定进度上以就义部分性能为代价。广汽继续院首席科学家、自动驾驶实验室主任陈学文曾示意，早期的激光雷达能够竣事360全所在扫描，而面前低资本雷达的扫描范围平淡唯有100多度。

李一帆所说的售价低于200好意思元的ATX，为AT系列居品，而AT系列恰是车规级120°超高清远距激光雷达。据悉，梦想L8、L9车型均搭载的是禾赛AT系列的AT128。而360°激光雷达，则多用于进行L4无东谈主驾驶熟谙的Robotaxi。

这从侧面质疑了激光雷达的“安全件”界说。如果要智驾更安全，需要更高性能的360°激光雷达，那么更廉价钱的120°激光雷达，还能被称作“隐形安全气囊”吗？如果价钱的裁汰以就义“安全组件”性能为代价，那么激光雷达和会道路对比纯视觉道路的上风，或将难以突显。

图源：禾赛科技官网

第二个问题是，智驾运行要历程感知、规控、决策多个花式，智驾安全性也由通盘系统决定。而激光雷达能够负责的是感知这一要害，如果系统算法不起效，再全面的感知数据也船到抱佛脚迟。

从这个角度来看，纯视觉道路中的录像头，相通参与智驾系统决策，能被称作“隐形安全气囊”，只不外其与激光雷达的运作方式不同。相对而言，既有录像头又有激光雷达的感知数据更全面。然则，由于系统算法不同，或许难以评价谁的系统安全性更优异。

更蹙迫的一个问题是，激光雷达界说从“功能件”滚动为“安全件”后，限制有了，但利润空间却窄了。卷价钱“下限”大要能助力其拿下更多订单，但相通也会让其在“安全件”的安详中，失去“功能件”应有的溢价空间。

一般来说，各异化的功能、性能，会带来较高的附加值和溢价。而安全件常常具有交流或访佛的功能，因此主打薄利多销、限制效应。

均胜电子是汽车安全畛域众人第二大供应商，占据众人约30%商场份额。但2024年半年报炫耀，其汽车安全业务毛利率仅为13.69%。

第三季度，禾赛ADAS业务和Robotaxi业务空洞毛利率达到了47.7%，仍不足2022年一季度的50.9%。但如果赓续往“安全件”的方针迫临，这一毛利率或将在价钱战的影响下走低。

一个可被参考的对象是速腾聚创。其在2024年4月份发布了售价低于200好意思元的新品MX，本年第三季度其ADAS业务毛利率为14.1%。

要解此结，激光雷达不错进取层诳骗迫临，作念更集成的软件。第三季度，速腾聚创贬责决议的毛利率达到了59.6%之高。

不外，搜狐汽车在《拆解激光雷达02｜主要玩家12家变5家 中国企业“惨胜”》中指出，向软件层发展能够拓展企业的盈利空间，但车载激光雷达企业很难复制汽车芯片厂商的买卖旅途。

2024年上半年，速腾聚创贬责决议的收入仅为居品收入的5.41%。李一帆曾示意，把软件当商品这件事情，还莫得看到满盈多的买卖模式出现。“自动驾驶的感知正在上前和会走，有前和会智商的主机厂客户，其实不需要激光雷达厂商提供算法。”李一帆说。

以禾赛对“隐形安全气囊”界说的珍惜来看，其对“隐形安全气囊”界说道路十分坚贞。然则，这也同步阻滞了其毛利的上限。

速腾聚创合计汽车业务带来的毛利率不会太高，但其同步在纵向斥地贬责决议，横向彭胀机器东谈主等业务。第三季度，速腾聚创用于机器东谈主过甚他的居品营收占比达到13.55%，毛利率为34.6%，约是ADAS业务的2.45倍。

伴跟着禾赛与速腾聚创两大头部企业接近盈利线，激光雷达行业也站在了全新的起先上。2021年-2024年，激光雷达主要玩家从12家暴减至5家，中国激光雷达企业份额之和从26%高潮到84%，完成了一轮洗牌。

而今，当谋划目的从“活下去”演变为“活得好”，激光雷达企业需要对全新阶段的挑战作念出应付。