地平线(Horizon Robotics)雅致通过港交所聆讯，行将踏入港股阛阓。

10月8日，地平线在港交所泄露聆讯后的招股书，高盛、 摩根士丹利和中信建投外洋担任联席保荐东谈主。

公开辛劳夸耀，地平线确立于2015年，是一家乘用车补助驾驶和高阶智能驾驶科罚决策供应商，其确立以来取得了多轮融资，累计金额超34亿好意思元。本年8月份，中国证监会公布了地平线境外刊行上市备案告知书，地平线拟刊行不进取11.54亿股境外上市庸碌股并在港交所上市。

动作自动驾驶时代的大脑，芯片的时代门槛高、周期性长且开导难度较大。在自动驾驶芯片鸿沟，英伟达、英特尔旗下的Mobileye、高通等外资品牌截止了主要阛阓。跟着主机厂供应链模式变革，中国智驾芯片企业开动占据一定的阛阓份额。灼识盘问辛劳夸耀，按2023年科罚决策装机量磋磨，地平线是中国第四大高档补助驾驶和高阶自动驾驶科罚决策提供商，阛阓份额为9.3%。其中在高档补助驾驶（ADAS）鸿沟，地平线是名顺次二的供应商，阛阓份额为21.3%，仅次于Mobileye，且市占率差距唯独5.3%，公司是名次前五中独逐一家中国企业。

2021年至2023年，地平线的营收分手约为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，年复合增长率达82.3%；本年上半年的营收约为9.35亿元，同比增长151.6%。汽车科罚决策收入是营收主要开首，2021年到2024年上半年，这一收入分手为4.1亿元、8亿元、14.7亿元、9.1亿元，分手占总收入的87.9%、88.5%、94.8%、97.7%。

据招股书，地平线软硬一体的科罚决策已取得27家OEM(42个OEM品牌)遴荐,装备于290款车型。其中，中国十大OEM均已取舍地平线的智驾科罚决策。不外，地平线将来也靠近依赖大客户的风险。本年上半年地平线前五大客户占营收比重达到了77.9%，较旧年全年进步了9.1个百分点。

公开辛劳夸耀，地平线合作的主要客户为理念念汽车、人人汽车、上汽、酷睿程等。地平线在招股书中称，现时客户汇注度较高，诚然客户数目正在扩大，预测汇注度将跟着客户数目的增多而着落，但仍存在客户汇注的风险。

值得珍贵的是，2022年11月，地平线与人人汽车旗下智能化软件公司CARIAD确立结伙公司酷睿程，这平直股东了地平线营收的大幅增长。招股书夸耀，2023年及本年上半年，地平线从该结伙公司取得的授权收入分手达到6.27亿元及3.51亿元。

另一方面，汽车芯片研发周期长，需要无数的资金参加。安永TMT行业审计工作合伙东谈主李康以为，现在自动驾驶行业还处于时代才调不断朝上发展、交易模式不断打磨的阶段，这一时分，企业需要无数资金参加研发以蚁集时代才调并保证交易化落地尽快完了，而企业一朝形成壁垒并开动交易化后盈利空间远大。但现在行业迢遥处于亏蚀情景，研发开支与融资仍是企业运营的重心。

地平线现时仍处于亏蚀的情景。从2021年到2023年，地平线净亏蚀分手为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元。地平线在招股书中透露，预测本年全年亏蚀会大幅增多，除了估值变动和人人联接策动的酷睿程等身分，研发层面的抓续参加是形成亏蚀的主要原因。2021年至2024年上半年，公司的研发开支分手为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元、14.2亿元，分手占总收入的245%、207.6%、152.5%和151.9%。

此外，地平线方面示意，招股书里的亏蚀主要由于"优先股过甚他金融欠债的公允价值变动"导致，属于非接头性的影响，与公司日常接头无关，且仅仅暂时性的影响账面净利润，待公司上市后，这部分的影响会自动舍弃，此乃香港上市报告和外洋司帐准则下的往往情况。2021年、2022年、2023年、2024年上半年经调度后的亏蚀净额分手为11.0亿元、18.9亿元、16.4亿元、8.0亿元。

现时汽车阛阓竞争浓烈，降本压力传导至产业链上游，这也给芯片企业利润空间带来挑战，市面上的一些自动驾驶芯片鸿沟关系供应商因为活命空间有限影响了后续研发，进而出现危境。因此，拓宽融资渠谈对芯片企业来说是当务之急。此外，小鹏、理念念、蔚来等主机厂也在这一鸿沟有所布局，这也使智能驾驶芯片鸿沟竞争愈加浓烈。

地平线这次IPO召募资金就将用于加强其在智能驾驶鸿沟的研发才调，包括高档补助驾驶和高阶自动驾驶科罚决策的中枢时代开导。此外，资金还将用于扩大销售和阛阓履行等。此前，地平线居品多聚焦于初学级智能驾驶补助系统，算力水谦和英伟达同时居品有所差距。本年4月份，地平线发布了Horizon SuperDrive全场景城市NOA科罚决策，将于2025年第三季度完了首款量产合作车型录用。这套决策基于地平线同时发布的征途6P磋磨芯片，算力560 TOPS，面向高阶全场景智能驾驶，中枢冲破在于其鼎新的端到端世界模子。地平线CEO余凯以为，将来3-5年，全场景智驾时代将会普及到十几万的车型上，况兼完了标配。

武子晔

现时豪华车阛阓其他细分鸿沟竞争较为浓烈，豪华车企仍是矍铄到要拓展更为小众的细分阛阓。

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