作家 | 张银银

拖累剪辑 | X博士

刚刚曩昔的2024年9月，成为比亚迪年度累计销量封王的月份。

9月，比亚迪销售汽车419,426辆，再立异高。前9个月，比亚迪销量为2,747,875辆。

同期，上汽集团销售汽车313,260辆，这比比亚迪差了一个10万辆的量级了。前9个月上汽集团汽车总销量为2,649,333辆。

天然，当今有些车企可爱谈委派量、终局销量。为了口径的合股，杠杆游戏本文数据，照旧以各自公告的销量数据为准。

按照上述口径，8月时，比亚迪的销量为373,083辆，这个数字也曾够吓东谈主，9月真实神啊。然后，前8个月，比亚迪销量为2,328,449辆。

同期，上汽集团销量为257,635辆，其时亦然差比亚迪一个10万辆的量级。前8个月，上汽集团总销量为2,336,073辆——即其时，上汽集团还略多于比亚迪的销量。

但彼时咱们好像也曾可以预念念，以集团为单元比亚迪销量上位，格外快了。

今天的杠杆不雅车咱们谈谈这件事。

1

销量不仅是被比亚迪超越，销量增速更是惨不忍闻

1）上文咱们先容了上汽集团9月总的销量情况，具体来说，上汽集团旗下的主要公司，9月单月销量大多是下滑的，如下图。

要是以前9个月销量看，上汽集团旗下的主要公司累计无数亦然下滑的。

对了，多说一句，这个情况其实不是9月，早已如斯。

具体每家子公司的情况杠杆游戏就未几说。

2）集团里面比完，咱们横向和同行再比较一下。中国汽车工业协会信息发布的数据表现，9月，汽车销量为280.9万辆，环比增长114.5%，同比下落1.7%。

1-9月，汽车销量为2157.1万辆，同比增长2.4%，增速较1-8月分手收窄0.7个百分点。

而上汽集团9月销量313,260辆，2023年同期为482,188辆，同比下滑35.03%。

前9个月，上汽集团销量位2,649,333辆，2023年同期为3,377,352辆，同比下滑21.56%。

也等于不论单月照旧累计，上汽集团严重跑输大盘。

同期，据中国汽车流畅协会乘用车市集信息联席分会最新零卖销量数据统计，9月份国内狭义乘用车市集零卖销量达210.9万辆，同比增长4.5%，环比增长10.6%；1-9月份累计销量1557.4万辆，同比增长2.2%。

上汽集团莫得涌现其乘用车数字，关联词从起通盘乘商用车的数据中，咱们好像知谈，上汽集团单说乘用车亦然严重跑输大盘的，

3）新动力汽车方面，中国汽车工业协会信息发布的数据表现，9月月，新动力汽车销售完成128.7万辆，同比增长42.3%。

1-9月，新动力汽车销量完成832万辆，同比增长32.5%。

图表开头|中国汽车工业协会（特此感谢）

上汽集团9月新动力汽车销量为129,316辆，2023年同期为93,528辆，同比增长38.26%。

前9个月，上汽集团新动力汽车销量为748,027辆，2023年同期为648,903辆，同比增长15.28%。

相对而言，上汽集团新动力汽车的销量增速还算可以，关联词依旧比大盘低。

同期乘联会涌现，9月新动力狭义乘用车销量112.3万辆，同比增长50.9%，环比增长9.6%；累计销量713.2万辆，同比增长37.4%。

上汽集团的公告，莫得涌现我方详备的新动力乘用车销售数据，关联词字据上头的数据，无用杠杆游戏说，上汽集团新动力乘用车销售的增速可能还可以，关联词比起来依旧不算太理念念。

2

营收、利润标的可以说很不好

销量下滑的同期，营收、利润服气也好不了。

上汽集团2024年三季报还没发布，最新的中报涌现，2024年上半年，该司达成营收2846.86亿元，同比下落12.82%；归母净利润66.28亿元，同比下落6.45%；扣非净利润10.20亿元，同比下落82.00%。

对了，同期，比亚迪的营收为3011亿元，同比增长15.76%。杠杆游戏格外阐明一下，比亚迪旗下还有消耗电子方面的业务。

其中，交通运载开荒及电气制造业方面营收约为2283亿元——要是这样看，至少2024上半年，汽车方面的营收，上汽集团照旧超越比亚迪。

关联词2024下半年、2024全年会若何？

回到上汽集团的营收上来，详备阐释一下：

1）最近好多个中报，上汽集团营收低于3000亿元还要回溯到2020年上半年，其时天然有疫情的事理。

2023上半年，该司营收为3266亿元傍边，要是这样看2024上半年下滑的完全数字和比例，照实不低。

要是无间回溯，2017上半年，上汽集团营收接近4000亿元，2018年同期则达到4600多亿元。而从那以后，上汽集团上半年营收再没上4000亿元。

2）从单季度看，2024年一季度，上汽集团的营收为1431亿元傍边，其时同比下滑只好不到2%。

到了二季度，杠杆游戏戒备到，该司的营收为1416.14亿元，同比下落21.60%，环比下落1.02%。恰是因为二季度的发达不利，严重拖累了上半年的营收。

在此，我趁便把二季度的归母净利润说了，为39.14亿元，同比下落9.03%，环比增长44.22%；扣非净利润-11.0亿元，同比下落131.38%，环比下落151.88%。

一季度归母净利润则为27.14亿元，固然其时亦然下滑，但只下滑了2.48%。

是以上半年利润发达不力，主要照旧二季度惹的。

3）上汽集团上半年的归母净利润66.28亿元，同比下落6.45%，提及来固然无法和曩昔的动辄100多亿元半年利润比，好赖近3年上半年大要皆是60-70亿元区间。

真的这样踏实吗？

通过非时常性损益表，咱们可以发现，上汽集团2024上半年非流动性财富贬责损益，包括已计提财富减值准备的冲销部分高达51.53亿元、计入当期损益的政府缓助（但与公司往往规画业务密切干系、相宜国度计谋措施、按照笃定的圭臬享有、对公司损益产生捏续影响的政府缓助以外）8.52亿元。

如上图，通盘非时常性损益的整个为56.07亿元。

是以，要是看扣非净利润，上汽集团只好10.20亿元，是不是够悲剧的。2023上半年该数字为56.69亿元，同比下滑高达82%傍边。

而2022年同期为61.08亿元。

换句话说，2024上半年，靠卖车上汽集团的利润也曾低到了不成再低。天然有些车企致使耗损，但愿上汽集团不要如斯。

3

毛利率也下滑

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上汽集团销量、营收滑坡同期，毛利率发达亦然下滑的。

2024上半年，该司毛利率为8.53%，同比下落1.14个百分点；净利率为2.68%，较2023年同期下落0.55个百分点。

从单季度看，2024年二季度毛利率为8.21%，同比下落1.33个百分点，环比下落0.63个百分点；净利率为3.32%，较2023年同期下落0.15个百分点，较上一季度高涨1.27个百分点。

连年来，上汽集团的毛利率9-10个点区间，如今降至9%以下，但愿2024下半年可以追少量追忆。

不外从9月、三季度的销量发达，杠杆游戏以为偶而不成太奢望上汽集团。

2024上半年，上汽集团基本每股收益为0.577元。

此外，2024上半年，上汽集团的加权平均净财富收益率为2.30%，较2023年同期下落0.21个百分点；2024上半年参加成本酬劳率为1.33%，较2023年同期下落0.52个百分点。

抵制2024年6月末，活该存货账面价值为963.97亿元，占净财富的33.64%，较2023年末减少22.07亿元——杠杆游戏主要不是念念说这个，主要念念说，存货跌价准备为40.31亿元，计提比例为4.01%。

还有一个数据值得一说，2024上半年，该司目田现款流为36.75亿元，2023年同期为-205.91亿元。

抵制2024年6月末，上汽集团的财富欠债率为64.40%，比拟2023年末下落1.54个百分点；有息财富欠债率为13.77%，较2023年末高涨0.34个百分点。

流动比率为1.19，速动比率为1.00。

此外，抵制2024年6月末，上汽集团其他应答款(含利息和股利)较2023年末减少15.66%，占公司总财富比重下落0.82个百分点；

接管进款及同行进款较2023年末减少16.70%，占公司总财富比重下落0.72个百分点；

短期借钱较2023年末增多18.87%，占公司总财富比重高涨1.03个百分点；

拆入资金较2023年末减少17.28%，占公司总财富比重下落0.70个百分点。

七七八八说了这样多，天下可能还存眷一个问题：从集团销量层面而言，上汽集团的一哥地位也曾被比亚迪取代，接下来偶而单轮汽车方面的营收、利润上汽集团也会败下阵来。

四季度，上汽集团得加油。

之前杠杆游戏写过，上汽集团原副总裁陈德好意思涉嫌纳贿、为亲一又犯警谋利一案，由上海市监委走访完毕，移送查察机关审查告状。上海市查察院第一分院照章以涉嫌纳贿罪、为亲一又犯警谋利罪对陈德好意思作出逮捕决定。

同期，上汽集团一霸手也换了，新的相合若何让上汽集团重回巅峰，咱们静瞻念其变。