尽管 2024 年的以旧换新计策透支了部分需求，咱们臆想 2025 年中国乘用车销 售仍有韧性，咱们预测 2025 年新动力车零卖销量市占率将达到 57.8%。咱们 以为 2024 年的部分行业特征如价钱战、新车型迫切性晋升等将在 2025 年延 续，同期咱们也将看到一些新的趋势，如行业或初现整合之象、投资者愈加关 注企业盈利等。

尽管濒临更多挑战，2025 新车销售仍具韧性。咱们估算本年的以旧换新政 策透支了约 150 万台的需求，导致咱们预期 2025 年中国乘用车零卖销量 将同比下滑 2%到 2,308 万辆。咱们预期在外洋销量晋升及补库存的助力 下，2025 年中国乘用车批发销量将同比上涨 3.8%。咱们评估了自主品牌 在巨匠 60 个主要国度的渗入率及发展后劲，臆想外洋销量在 5 年傍边的中 期维度潜在规模约为每年 700 万辆（本年自主品牌约 400 万台）。咱们预 计 2025 年中国乘用车出口将晋升至 550 万（其中自主品牌 465 万台）， 同比增长 10%，低于 2024 年的 21%，主要出于对地缘政事风险的担忧。

自主品牌新车型赓续跨越，插混车型市占率进一步晋升。咱们臆想 2025年 中国新动力车零卖和批发销量均同比增长 22%到 1,335 万辆和 1,490 万 辆。欧洲由于碳排放法度收紧，2025 年新动力车的销量或超预期。2025 年，自主品牌的新车数目将数倍于外资品牌，咱们预期自主品牌 2025年在 新动力车和燃油车市集的市占率齐将进一步晋升。2025 年，新动力车型将 占据 84%的新车数目，更多的增程、更大尺寸且具有性价比的车型将上 市。咱们预期 2025 年自主品牌批发销量的市占率将达到 70%，插混（含 增程）在新动力市集的批发市占率将达到 45%。

2024 年是中国新动力车行业走向训练的一年，尤其 当咱们看到四线及以下城市的新动力市占率照旧达到 38%，且新动力车的 价钱带散布已果真与燃油车一致。2025 年新动力车或将在大部分价钱带及 车型级别上占据主流地位，这意味着别具肺肠的互异化嘱托将越来越难， 而性价比和品牌力将成为关节。销量前 20 的新动力车型所属品牌从 2023 年的 7 个降到 2024 年前 10 个月的 5 个，而性价比更条款车企的时代才气 和规模效应。这也意味着留给逾期品牌追逐的时辰强劲未几，2025 或将开 始看到行业整合迹象。同期，咱们以为投资者在 2025年将愈加眷注企业的 盈利才气，对亏蚀的容忍度进一步缩短。

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